本报综合外媒报道欧洲央行计划在2015年3月到2016年9月间，通过公共部门债券购买计划（Public Sector Purchase Programme, PSPP）和资产支持证券及财产担保债券购买计划（Asset Backed Securities et Covered Bond Purchase Programmes）等投资方式，每月购买约600亿欧元的债券。这是迄今为止欧元区进行过的规模最大的量化宽松计划。

　　4月20日，法国国际展望与信息研究中心官网刊登了该中心副主任娜塔莎·瓦拉（Natacha Valla）和研究员乌尔斯祖拉·西泽尔波维奇（Urszula Szczerbowicz）共同撰写的文章《欧洲的量化宽松政策：如何为投资提供支持？》。文章表示，尽管欧盟量化宽松政策的施行日程和规模已经确定，但欧洲央行及欧元区各国央行在对所购买的资产内容和类别的选择上还有一定的回旋余地。

　　二人表示，目前欧盟量化宽松政策主要集中在购买主权债券，特别是利率已经非常低的德国和法国的主权债券，这恐怕对通货膨胀和信贷的影响会比较有限。而如果欧盟能够改变其量化宽松策略的重点，购买能够直接为实体经济提供资金支持的资产，会更有利于促进经济增长的私营部门的经营活动，使它们更容易获得直接投资，并且可以为欧洲的相关投资计划提供支持。

　　欧元区的央行被授权在PSPP框架下购买那些为欧洲的投资计划提供资金的机构发行的证券，这有利于欧洲长期发展目标的实现，同时有助于深化欧洲一体化进程。欧洲央行可以通过购买各国央行和其他国有金融机构发行的债券来支持大规模的公共投资。当然，欧元区各国央行必须提供证据，表明它们在采购过程中会对债券和发行机构进行识别，以避免引起公共舆论的反对。

　　瓦拉和西泽尔波维奇认为，欧洲央行也可以采取另一种形式为实体经济提供直接资助，即大量购买非金融公司发行的证券。通过选择由各公司直接发行的融资工具，欧元区的央行可以为企业提供另一个可供选择的融资渠道，同时有助于各央行很好地完成它们的投资计划，而且这无疑会加快欧元区的经济复苏。

　　欧洲央行对企业债券的购买和对欧洲债券市场发展的直接干预并不是没有风险的，尽管如此，如果能在采取了一定的预防措施的前提下施行这一政策，将是非常有建设性的。为了更好地实施这一政策，首先，欧洲债券市场的发展必须适当予以监管。其次，欧洲央行对市场流动性的潜在的大规模干预的影响应该被极力减小。“这些问题应该在欧盟计划设立的资本市场联盟（Capital Markets Union，CMU）框架内得到协调解决。”瓦拉说。（姚晓丹/编译）