英国《金融时报》10月26日发表文章称,在一片灰暗的新兴市场图景中,印度经济事实上相对比较亮眼,于是印度将取代中国成为世界增长引擎的吹嘘也越来越多。印度副财长贾扬特•辛哈(Jayant Sinha)最近大胆预测称,“用不了多久,印度就将在增长和发展方面把中国甩在身后”。

　　文章称,就算印度能把中国甩在身后,也不会那么快。尽管印度宏观经济短期表现抢眼,让它在周期中的位置好于大多数的大型新兴市场,但较长期的结构性问题令人遗憾地一直存在(该问题让印度与中国相比处于较低的增长级别),摆在无畏改革家面前的政治上的大象陷阱同样如此。

　　表面看来,印度经济表现良好,去年凭借承诺推行自由化改革而当选的印度总理纳伦德拉•莫迪(Narendra Modi),如今依然深受民众欢迎。国际货币基金组织(IMF)总裁克里斯蒂娜•拉加德(Christine Lagarde)认为印度是不断放缓的全球经济中的一个“亮点”。印度去年的增长率与中国相当,都是7.3%,IMF预测,印度今年将成为全球增长最快的大型经济体。

　　现实情况则没有那么乐观。一方面,统计数据很可能是错的。印度今年2月引入的一个新的GDP数据系列调高了它去年的增长率,对该数据赶上中国起到了很大作用,这些数值历史短暂,没有详细的基础数据作支撑,而且与工业产值和进口等其他指标相冲突。

　　其次,印度去年增长率赶上中国是一系列一次性因素造就的。自2014年末以来,全球油价“跌跌不休”,这让印度从两方面受益,一方面通胀得到抑制,另一方面莫迪的公共财政改革具备了比较有利的条件,让他能够在不用向消费者提高价格的情况下削减昂贵的政府燃料补贴。

　　第三,在眼下中国工资水平和成本不断上升,导致制造业被迫撤离之际,印度希望增加投资(尤其是基础设施方面的投资),以释放自己的潜力,与亚洲东部国家竞争、吸引从中国撤离出来的制造业落户。要实现这个愿望,印度依然面临重大障碍。在数年扩张之后,印度制造业增长在2012年至2014年间出现停滞,令人严重怀疑其潜在动能。

　　文章进一步分析称,与早些时期相比,宏观经济政策已经有所改善。财政赤字和经常账户逆差依然可控。从传统上来说,印度央行(Reserve Bank of India)处理不好多样化的目标和工具,它采取了更为常规的模型,使用短期利率来控制居民消费价格指数(CPI)。拉古拉姆•拉詹(Raghuram Rajan)于2013年出任印度央行行长,在他的领导下,该行通过迅速提高利率控制住了通胀。现在印度央行能够降息125个基点来刺激增长,而土耳其和巴西等其他新兴市场国家则不得不紧缩。