【财新网】（记者 王力为）花旗集团中国区投资研究与分析部主管沈明高表示，“微刺激”措施的效果可能难以抵消房地产下行的影响，应该防止市场过度调整。

　　沈明高近日在北京称，花旗预计今年全年经济将增长7.3%，一季度增长率为7.4%，二季度可能略低，下半年稳中略有反弹。

　　他认为，预计增速低于7.5%的主要原因是投资增速的放慢，而这缘于高企的资金成本。他解释称，去年6月“钱荒”后，市场资金成本走高一直到12月。由于滞后效应，这直接影响到今年上半年的投资。

　　对于房地产市场，沈明高表示，“微刺激”的效果可能难以抵消房地产下行的影响。房地产市场应有一个合理的价格调整，房地产价格泡沫全面破灭的可能性没有，整体价格有可能下调10%左右。

　　他认为，房地产下行周期与经济转型周期叠加，存在两种可能性：第一，如果经济增长仍然维持现有的高目标，刺激可能成为一种常态，结构调整不得不退而求其次；第二，如果顺应房地产价格的健康调整，需要容忍GDP增速的适当回调，并加速培养能够替代房地产的新的经济增长点。

　　在回答财新记者关于什么产业可能是新的增长点的提问时，沈明高表示，“也有可能没有，那么就要容忍更低的增长”。

　　他给出的政策建议是，改变市场的预期，防止过度调整对市场的影响。他认为，首先要取消过去行政性的抑制房价上涨的措施，比如各地的限购措施。其次应该加快户籍改革，增加一些有效需求，使得未来城市化发生区域的房价可以保持稳定。

　　他表示，高房价城市和一些三四线城市的泡沫破灭然是不可避免的。“这样做到政策有保有放，允许房地产有一个合理调整。短期激烈调整对中国经济是不可承受之重。”

　　对于未来一段时间的政策走向，他认为第一步是稳增长，“但稳增长不是目的，而是为改革赢得时间”；第二步是在稳增长的基础上推动改革，改变市场预期，逐步消除影响未来增长的隐患。■