在即将过去的2016年里，“黑天鹅”不断地惊扰着全球经济。6月，英国脱欧投票结果宣布当日，全球股市受到冲击。随后英国脱欧又频生波澜，英镑曾多周走低。随着特朗普当选新一届美国总统，美元走强。这些事件使人们对未来发展不确定性产生了预期,同时这些不确定性也会使2017年全球经济复苏面临多种风险。具体来说：

　　美国经济发展前景不明朗,成为全球经济复苏的风险因素

　　美国经济在国际金融危机后，虽然较早地实现了经济的逐步复苏，但复苏并不稳固。据美国官方数据，2016年第三季度美国国内生产总值年增长率达到2.9%，虽远超之前经济学家的预期，也是近两年来的最高水平，但主要得益于大豆出口的大幅增加，以及季节性的库存投资增加，而作为美国经济增长主要动力的消费支出却不升反降，这说明美国经济复苏仍不稳固。长期来看，衡量一国经济发展趋势的重要指标———劳动生产率增速严重下滑，远低于二次世界大战后到本轮危机前的增速，表明美国经济面临低速增长的风险。

　　与此同时，美联储已启动了加息进程，在经济复苏尚未稳固的背景下，加息对经济的影响仍有待观察。美元升值不利于特朗普所提出的留住并发展制造业计划的执行：第一，美元升值会导致美国制造业成本上升，不利于制造业的回流。第二，美元升值会导致进口商品价格下降，对美国国内同类商品产生替代效应，同时也会对出口产生抑制作用，造成贸易赤字扩大。

　　另外，以减税、基础设施建设和贸易保护为三大重点的特朗普经济政策的具体内容如何还有待观察，对美国经济的利弊还需时间检验，而且减税和基建投资都面临中期财政可持续性的现实考验。

　　欧元区经济复苏力度不强，未来存在多种风险

　　2017年欧元区经济受英国退出欧盟、意大利大选可能提前举行等的影响，存在不确定性。欧元区2016年第三季度国内生产总值环比增长0.3%，符合预期，且与上一季度的增速一致，表明欧洲央行提振经济的措施具有一定成效。但由于复苏力度并不强劲，令市场对欧元区未来能否维持长期经济繁荣产生忧虑。

　　长期来看，欧元区各国由于缺乏深层次的结构性改革措施，发展潜力不足。僵化的就业市场、巨大的财政赤字以及沉重的社会保障负担，是导致欧元区经济增长缓慢的主要原因。另外，贸易保护主义抬头，使产业调整迟迟不到位，导致部分产品竞争力下降，贸易逆差不断扩大。

　　另外，欧元区银行业资产质量问题一直没有得到彻底解决，也会对欧元区的长期可持续发展有所抑制。

　　欧洲央行宣布延长量化宽松货币政策，想为各国未来的改革赢取时间。但从意大利修宪公投失败一事可以看出，改革并没得到普通民众认可,如果经济继续低迷，未来将面临更多的风险。

　　日本经济刺激方案作用有限,高债务问题需特别关注

　　日本2016年第三季度经季节调整后的国内生产总值环比增长0.3%,但国内需求依然疲软，其中企业投资下滑，非耐用消费品支出下降。企业投资被日本视为带动经济增长的关键力量,但日本官方近期公布的数据显示，2016年第三季度日本企业投资额同比下滑1.3%，为14个季度以来首次同比下滑，显示企业普遍看淡经济增长前景，扩大经营意愿不强。此外，日本家庭消费支出占国内生产总值的60%，该数据在2016年第三季度持平，且家庭非耐用品消费支出同比下降2.8%，为6个季度以来首次下降。

　　未来，日本经济将会受到全球经济环境的影响。其中，对汇率的敏感尤为突出。对日本来说，一方面，美元走强会促使出口增加，另一方面，强势美元会造成大宗商品价格下跌，使日本国内生产和消费的能源成本相应降低，在一定程度上抵消了经济增长对通胀的推动作用。

　　同时，日本的高债务问题需特别关注。2016财年，日本政府的财政预算总额高达96.72万亿日元，比2015财年增加3799亿日元。但由于2016年年初日元持续走强，造成近2万亿日元的缺口，继而不得不在2016财年中追加发行债券，导致日本政府债务率已超过之前估算的250%。高债务问题已经成为日本经济的一大风险，而且由于日本政府大规模刺激措施的实施，以及人口老龄化带来的刚性支出增加，未来日本的债务水平会更高。考虑到结构性改革滞后，政府债务负担的不可持续，以及巨额债务对投资者信心的影响，日本高债务问题需特别关注。

　　新兴经济体发展面临挑战

　　有经济学家预计，强势美元可能给新兴经济体带来本币贬值、偿债负担加重等多重挑战。而且美元是大宗商品计价货币，美元持续升值可能导致过去一年低位反弹的大宗商品价格再度承压。受大宗商品价格低迷等因素影响，巴西等新兴经济体受到影响。

　　此外，美联储加息令新兴经济体承受的压力加剧，资本外流。2017年尽管面临美联储加息带来的货币贬值压力和全球贸易保护主义升温的挑战，但新兴经济体的整体势头会回升，抵御外部冲击的能力也会增强。

　　(作者系中国社科院世界经济与政治研究所特邀研究员)