稳增长政策成效初显，二季度经济形势有望好转。但从当前各地积极争取大项目的情况来看，刺激力度大有升级势头。分析人士认为，尽管下半年经济仍面临一定压力，但不应盲目刺激总量，否则，定向调控预期的调结构效果可能会由此打折扣。稳增长政策可能需继续出台，但定向调控基调不应改变。

　　从一些关键经济指标看，二季度经济好转概率大。例如，全社会用电量同比增速出现提升。其中，5月全社会用电量同比增长5.3%，比4月上升0.7个百分点；6月同比增长5.9%，比5月上升0.6个百分点。上半年非金融企业及其他部门中长期贷款增长2.06万亿元，与去年全年的2.34万亿元相比已较为接近。二季度进出口同比增速由一季度的下降3.8%转为增长1.8%。5月和6月我国外贸出口先导指数分别为42.3、42.2，分别为两年以来的最高值和次高值。

　　经济形势向好与稳增长政策发力密不可分。从金融数据看，社会融资规模上半年比上年同期多4146亿元，考虑到一季度社会融资规模比上年同期少5612亿元等因素，表明二季度货币供给大幅宽松。从财政数据看，5月和6月财政支出同比增长明显加速。

　　展望下半年，经济依然面临一定下行压力，尤其是房地产投资增速下滑周期远未结束，政策托底不能放松。从更长时间段看，未来6年的经济增速都要保持在中高速水平，越往后稳增长压力越大，这两年保7.5%左右的增速有一定必要性。但是，政策在落实过程中需防止走偏，稳增长除了要实现短期经济增长，更要释放长期经济增长潜力。因此，定向调控成为政策必然选择。

　　分析人士认为，总量刺激力度进一步加码似乎已没有必要。6月末，M2余额同比增长14.7%，高于全年13%的目标，后者对应的经济增速为7.5%、CPI涨幅为3.5%，而上半年CPI同比上涨仅2.3%，这意味着货币政策的刺激力度已较大，这也反映出货币乘数较低的现实，地方融资平台、产能过剩行业抽取较多资金，调结构目标远未实现。下半年，定向调控政策需继续发力。

　　一方面，要用好增量。城镇化尚未结束、中东西区域发展不平衡、城乡发展不协调等现状是我国经济发展潜力所在，发展水平较低地区有着巨大投资拉动空间，但同时要注重投资收益，不能盲目上马项目。对调结构而言，用好增量应认清消费和第三产业占GDP比重逐步上升的大趋势，政策应向文化产业、旅游业、生产性服务业等相关产业倾斜，充分发挥新的比较优势。

　　另一方面，要优化存量。央企混合所有制改革正在加快推进，这有利于提升经营效率，是盘活存量经济重要举措。其他方面的举措应同步推进，尤其是要抓紧建立国企破产退出机制和改革投融资体制。部分行业国企背景较深，化解产能过剩面临人员分流等现实难题，因而迟迟得不到实质性推进，有的行业甚至面临越淘汰越过剩的困局。土地财政已难以支撑地方政府投资，需在基础设施和公共服务等领域大力引进社会资本。