□中国社会科学院宏观经济运行与政策模拟实验室

　　中国社会科学院经济研究所决策科学研究中心

　　中国社会科学院经济所《宏观经济与政策跟踪》课题组

　　[本期要点]

    美联储仍有望年内加息

    日本老年人口就业率猛增

    新兴市场FDI重新洗牌

    多重因素改变亚洲国家增长排名

    中国经济再平衡的难题

　　经济热点

　　美联储仍有望年内加息

　　[摘要:美国今年第一季度GDP出现萎缩，由增长0.2%修正为下降0.7%，这显示此轮经济复苏的根基不稳。经济学家也调低了美国今年全年经济增幅预期至2.2%。不过美联储主席耶伦认为，在今年某个时点开始提升联邦基金利率目标、并展开货币政策正常化进程的做法是合适的。]

　　本次美国数据修正主要体现在个人消费和外贸上。占美国经济总量约70%的个人消费开支增幅从1.9%调低至1.8%；出口降幅则从7.2%调升至7.6%。白宫经济顾问委员会主席弗曼表示，自去年6月以来，美国国内汽油价格的下降相当于给每个家庭减税700美元，但这并没有转化成对其他商品的购买力。过去四个季度，美国个人储蓄率上升了0.6个百分点。他预计，到今年底储蓄率还将上升0.4个百分点。与此同时，受到中国等经济体增长放缓和美元汇率走强影响，美国一季度出口大幅下降，下降的主要产品类别是耐用品和工业用品。此外，油价下跌导致能源产业持续减少投资，这是非住宅固定投资下降的主要原因。而多位联储官员认为，虽然是天气等短期因素导致一季度经济遇冷，但是一些导致经济放缓的因素可能将持续存在，其中包括美元走强对出口的影响和低油价对企业投资的影响都会比此前预想的要大。

　　通常经济连续两个季度出现负增长将被视为陷入技术性衰退。不过，多数分析预计美国经济将在第二季度开始温和反弹，出现衰退的概率不大。官方数据显示，美国4月失业率进一步降至5.4%。消费者支出占美国经济活动的70%。更多的人找到了工作还意味着居民消费支出将有所增加，这有助保持美国经济车轮的转动。由于美国经济出现萎缩，再加上同日发布的美国5月份密歇根大学消费者信心指数终值仅为90.7，低于4月份的终值95.9，受以上消息影响，纽约股市29日全面下挫。

　　摩根大通首席美国经济学家费洛利在内的联储观察家们认为，美国长期潜在经济增速的放缓降低了联储加息对GDP增长的潜在要求。费洛利向彭博社说：“GDP增长给加息设置的障碍可能没有那么高。”他认为，生产力的暗淡无光和劳动力扩张的放缓已将美国潜在经济增速削减至1.75%甚至更低。潜在经济增速指的是，在不刺激通胀加速上行，同时保持失业率稳定的情况下，经济在长期可以实现的增长速度。如果费洛利的预计是对的话，美国经济增速只要超过1.75%就能保证充分就业，美联储到时就不能不加息。精品投行Evercore ISI的副主席古哈表示，今年GDP的（季度）平均增速最低只要2.25%，加之每月非农新增约20万人就业，就足以让美联储在9月开始加息。今年迄今，月均非农新增就业在19.4万人上下。