中国央行8月11日宣布实施人民币汇率中间价报价新机制后短短3天内，人民币兑美元的中间价已经连续贬值近4％，创4年来新低，引起市场对负效应“滚雪球”的担忧。而一些金融专家认为，实施新机制后的人民币贬值是短期性的而非趋势性的，随着人民币汇率形成机制改革进一步朝着市场化方向深入迈进，其对国际市场的积极影响将会逐步显现。

　　汇率改革指向形成机制

　　旧的中间价主要是政府指定的，新的中间价基本是市场自发形成的。

　　8月11日，央行推出了一项意在“完善人民币兑美元汇率中间价报价”的新政，人民币随即下跌，人民币兑美元中间价历史性地连跌3日。关于这起引发国际金融市场动荡的重大事件，有人视之为一场全球货币战争的危险升级，另一些人则解读为人民币汇率改革的一块里程碑。中国人民银行新闻发言人表示，这次中间价的大幅下调是对实际的市场汇率点差的“一次性校正”，而且是朝着汇率市场化方向迈进的整体努力的一部分。

　　理论上说，这项新政有助于减少行政干预，提高汇率弹性，消除“双层体系”（即已经在香港和其他境外“离岸市场”形成的另一个不同于中国内地“在岸”市场的交易规则和汇率价格），使受到严格管制的人民币对市场做出更灵敏的反应。

　　此前，央行每天上午发布一个人民币汇率中间价的“指导价格”，市场当日被允许在该点位上下各2%的范围内交易。而在2005年汇改以来的10年间，每日超过0.2%的涨跌幅都是屈指可数的。自8月11日起实行的新的中间价报价方式是，由做市商在每日银行间外汇市场开盘前，参考前一日银行间外汇市场收盘汇率，综合考虑外汇供求情况以及国际主要货币汇率变化，向位于上海的中国外汇交易中心提供中间价报价。

　　换言之，旧的中间价主要是政府指定的，新的中间价基本是市场自发形成的。